如风营销：最大的空头--美国零售

十年前，几个华尔街精英在红火的房产狂潮中逆势做空，一战成名。

十年后，华尔街“狼王”用过百亿美元作赌注，押注零售商场将走向没落，……

一、华尔街空头

华尔街主导着美国乃至世界经济的风云变幻，然而这个庞大金融机器中的关键零件早已是锈迹斑斑，一群“小人物”在做空的险途上放手一搏便有了整个世界经济体系的动荡。

21世纪初，美国房市像坐火箭，买到就是赚到。

可对银行来说，没有审核信用的欠条风险是巨大的，还不了钱，可就砸手里了。

怎么办呢？华尔街的银行家玩了一个击鼓传花的游戏：就像小时候玩的丢手绢那样，把欠条打包卖出去以后，当中间商赚一个差价，自己还不用承担房贷违约的风险。

只要稍微懂行的人都知道，这个手绢不是手绢，而是炸弹。

2007年，全球的金融衍生品金额高达596万亿美元，规模是同期全球GDP的12倍。这里面有多少炸弹可想而知。

后来让全球投资者踩雷的雷曼兄弟破产，像一枚多米诺骨牌一样，迅速引发市场恐慌情绪，一大批玩金融衍生品的大佬玩火自焚 。

而现在，华尔街的投机者又把目光投向了美国下一轮信贷危机的来源地：商场。

二、百亿美元的“豪赌”

因美国人越来越倾向网上购物，许多购物中心陷入“垂死挣扎”，现在，对冲基金开始聚焦这些商场。

这些空头的具体手法是大举做空商业抵押债券指数(CMBX)。

代表人物是新股神、亿万级对冲基金经理David TePPe。瞄准了CMBS风险系数最高的两种类型，买入了高达9.85亿美元的合同。

华尔街之狼Icahn也是最大的购物中心债务做空者，如果更多的购物中心资不抵债关门，他将获利4亿美元或更多。

近年来美国零售商关门数量屡创新高。

到2019年为止，全美有9100多家门店关闭。今年仅关闭的大型商场就有4087家，较2018年增长140%，打破了经济衰退期间的关店纪录。

截至目前，美国大型购物中心的空置率为9.3%，创2011年以来最高。

伴随空置率上升及租金下降，当零售商支付给购物中心的租金收益不足以偿付利息，需要商业地产商补偿时，CMBS面临著成为次级贷款的风险。

尽管零售业破产案例增多，但是商场的抵押贷款并没有大规模违约。

CMBX 6系列指数（商业抵押债券指数的一种）今年迄今反而上涨了约10%。

在降息潮来临之际，不少人还加大了对零售商场的看涨头寸。有分析指出，在2022年抵押到期之前，有90%的购物中心将获得足够的租金来支撑其费用和还本付息。

正如马云名言：今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但大多数人都死在明天晚上，而看不到后天的太阳。

美国空头押注零售商场将走向没落，或许就在演绎这个过程。

Icahn是还没有离场的意思。距离CMBX6上的信用违约互换合同到期还有两年时间，他还有大约两年时间证明自己。

这次空头们不知道还会不会像十年前一样好运。

三、逃不掉的经济周期

2019年美联储宣布了自2008年金融风暴后的首次降息，降息是什么意思呢？

通俗一点，就是美国感觉自己在经济危机的边缘，快要死了，提前“嗑点药”刺激一下，降息就是美国嗑的这粒“药”。

对于个人和企业来说，guanggaolipin18.com银行降低利率，借钱压力小了，政府鼓励大家贷款买房、企业融资也能少还点利息。

只要大家愿意贷款，愿意借钱了，就能刺激投资消费，维持美国经济不衰退。

凡事有利也有弊，美国股市的泡沫已经很大了，投资者的钱大部分进入股市，经济被刺激的同时，股市的泡沫也会进一步膨胀。

以后泡沫破的时候，会比现在更惨烈。

经济大概是10年左右一个周期，98年亚洲金融危机，08年全球金融危机……美国股市的危险迫在眉睫，美联储只要走错了一步，08年的悲剧，很可能又将重演。

如果全球银行业和美国经济的一切都很美好，为何美联储要连续数日将超过1000亿美元的金融“可卡因”注入金融系统崩溃的静脉呢？

3000亿美元，6000亿美元，甚至1万亿美元能否继续支撑日益充满风险的、脆弱的被高估资产的全球泡沫？

就规模而言，答案是不太可能。

不过特朗普不在意这些，对他来说，连任才是头等大事，在位时数据好看就行，连任以后破了就破了，跟他有什么关系？

三次降息，虽然不知道美联储现在所谓修修补补的方式，还能支撑多久，但是已经有大批空头在后面虎视眈眈，伺机而动。