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聪明的“罗杰斯”

wang 2022-10-23 81人围观 ,发现0个评论 罗杰斯投资理念潜力美国的衰落现象经济区动力21世纪属于中国
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近日,“量子基金”前合伙人吉姆·罗杰斯在接受澎湃新闻采访时表示,过去40年中,没有一个国家能像中国一样发展得如此迅速、如此强劲、如此稳健,他将给自己的孩子们留大量的中国股票,希望50年后孩子们会夸自己(罗杰斯)真聪明。


罗杰斯是一位非常成功的投资人,他被巴菲特评价为“对市场大趋势的把握无人能及。”罗杰斯曾在1971年和1998年两次做多原油,此后十年原油的价格均上升超过10倍。罗杰斯在1988年首次买入中国股票,当时中国股市还处于柜台交易时代。


罗杰斯绝不是随口夸奖中国的,而是建立在知行合一的基础上。在投资中国之前,他曾周游过世界,包括横穿过中国,所见所闻让他对中国前景充满信心。为了让女儿更好地学习中文,罗杰斯2007年举家从纽约搬到离中国更近的城市新加坡定居。


本期券商中国·投资小红书从《投资大师罗杰斯给宝贝女儿的12封信》中摘录了多个富有洞察力和远见的忠告,它不仅囊括了投资的一些重要通则,而且包含了一位资深投资家对中国的长远看法,他以金钱和女儿的未来来押注中国的前景。




罗杰斯曾说过:“通往财富和自由之路,属于登高望远的投资者!你要有远见,这是好的投资者的成功秘诀。”站在当前沪指3000点徘徊之际,罗杰斯的思考无疑会让我们拨开眼前的迷雾,看得更远。




不要让别人影响你



罗杰斯:别人的忠告当然有对的时候,但事后证明这些忠告无用的次数却更多。你必须靠自己研究——尽可能学习面对挑战的本事,自行判断讯息的真伪并为自己做决定。直到年过三十,我终于了解这才是最佳的投资之道。


我用中国给你举个例子。在20世纪80年代,我发现中国大有潜力,于是开始尽我所能地搜集中国的资料,开始在这里投资,但当时几乎没有西方人试着在中国投资过。我听从自己的直觉,尽可能研读所有我找得到的有关中国各种局势的文件,也实地参观访问好些地方做自己的研究。


逻辑就很简单:这个国家有超过10亿的人口,他们的储蓄率高得惊人,一个有这么高储蓄率的国家,怎么可能不会成长?相反,看看美国,在20世纪90年代我第一次环球旅行时,美国的储蓄率只有4%,现在更低,雪上加霜的是,美国还有严重的财政危机。


当别人相信一些“常识”,认为投资中国太冒险时,我听从自己的判断,大胆投资中国。




成功和失败的关键在于注意细节



罗杰斯:投资和生活一样,细节往往是成功或失败的关键。所以,你不能忽略任何细节,不管它看似多么的无关紧要,你必须搜寻、验证每个讯息,只要与你的投资决策有关,都不能掉以轻心。任何让你觉得不安的问题或感觉,都要找出答案来。


大部分人之所以不成功,原因往往出在研究不够彻底,只看他们随手拿来的信息。唯有系统化、巨细无遗的研究,你才会得到成功所需的知识。当然这需要勤奋下苦功,但是这种努力的代价足以使你比别人占优势。


假如你要追求一样东西,包括投资在内,千万不要低估勤劳的价值。仔细研读每一份你所能拿到的财务报表,包括附加的细节批注;求证每一份报表的正确性,以及最高管理层预估这家公司的未来走向、未来产值。自己“动脚”找出他们的顾客、厂商、竞争的同业,以及任何可能影响公司营运的人,问他们细节以求证报表的真实性。


除非你有把握自己比98%的华尔街投资分析家更了解这家公司,否则不要把钱投进去。没有额外的努力与付出,成功是不会落在你身上的。


“确定”而不是“认为”构成投资理由

罗杰斯:“认为”这东西有价值不能构成投资理由。除非你能“确定”这个东西有价值,不然不要投资。


20世纪60年代,通用汽车公司是全世界最成功的公司,股票非常值钱。一位分析师来到通用董事会对他们说:“日本人就要来了。”没人理会他,连问一下这句话是什么意思都没有;而那些有做功课的人,老早已经把他们手中的“高价”通用股票卖掉换成丰田汽车的股票。


直到20世纪90年代,西尔斯百货一直都是最贵的股票,当时没有人注意到一家股票很便宜但一直持续成长的公司——沃尔玛,因为没有人愿意花功夫看一看美国小镇都发生了什么事儿。那些花时间观察的人买了沃尔玛的股票,而不是西尔斯或其他“有价值”公司的股票。


当你打算在某个国家大量投资时,要先查一下这个国家基础制度的强度。它的人民守法吗?它有抓贪污扫除贿赂吗?它的法律保障守法的公司吗?要做到这件事,不是读读报章杂志所写的东西就可以。我不是“只认为”中国有价值,我是“的确知道”中国有价值。




投资要独立思考



罗杰斯:下面是一个很好的例子:1970年时一桶原油才3美元。大部分的“专家”认为油价不会上升,许多人甚至相信新的工业技术,如钻油的钻头、深海的探油及海平面的采油,加上阿拉斯加、墨西哥及北海发现的油矿,会进一步压低油价。但是,仔细地研究会发现石油供给远远赶不上需求。知道原油价格终究会上升的理由再简单不过了:供给减少的速度快于原油注入市场的速度,这是经济学最基本的常识。


1971年左右我之所以投资在原油上,我的研究支持我自己“油价会上升”的观点。到1980年,一桶原油的价格是35美元,比我当时投资足足涨了10倍。到那个时候,每个人——包括当时低估原油价值的人——都拼命喊着要投资原油。很显然,市场过热了。


1998年当我重新投资原油时,原油每桶不过15美元,10年之后,它已经涨到超过100美元一桶。需求不断上升,所以价格也会持续上升,直到某种庞大的新能源上市取代石油,或是什么事故发生使需求大幅减少。




认真思考真相



罗杰斯:21世纪信息爆炸,当讯息如潮水般涌进我们的生活时,我会很惊讶费心确认手头上讯息真伪的人竟然这么少!那些在投资上失败的人,正是那些连财务报告都没有读完的人,因为他们没有看到投资成功和充分信息之间的相关性。假如你想拥有成功的人生,多么无关紧要的工作也绝对不要忽略。




将世界纳入你的眼中



罗杰斯:市场经济的观念在中国已经深植人心,中国能充分运用它的资金,中国人会到海外留学,将资本及知识技术带回中国。广泛来说,中国经济的崛起使得商品市场的需求大幅上升,在过去的30年里,中国有了戏剧性的发展,看到穿着摩登的女郎骑摩托车、你会以为你身在巴黎或米兰。对我来说,这是最清楚不过的,中国已经不再是你所知道的中国了,上海在21世纪会变成一个了不起的城市。




永远不要做一个孤立主义者



罗杰斯:我经常指出,锁国主义和保护主义会引起很多麻烦,而且不可能持久。从历史的角度看,凡是抱着排外政策的国家都苦尝国力显著下降的后果。


20世纪30年代美国的经济大恐慌,有一部分就是因为它采取的保护政策及锁国政策——提高关税对其他国家货物出口造成严重打击,这些国家的萧条最后造成美国经济的萧条。


如果你想使自己和你的国家变得更好,偏见、歧视及不能接纳他人一点好处也没有。我看到美国一些令人不安的排外趋势,拒绝外来的创见、外国产品和外国人民。许多人用“美国一直都是如此”为这种行为辩解。假如我们重复20世纪30年代的行为,结果会像当年一样悲惨。




学习历史



罗杰斯:历史通常会自我重复,因为人性不会改变。我们在杂志或报纸头版不时看到的某些偶发事件或主题,被形容为创新的、突发的或空前的,看起来好像是有些新奇或不一样的事情发生了。此时你要回头看看历史事例,你一定能找到前例,但是要记住历史脉络各有不同,不要期待事情会完全相同。


可以举“互联网革命”的例子来说,许多人的反应好像某件全新的事情发生了,但它其实只是历史上一再重复出现的许多科技革新中的一个。那些有历史观的人可以指出许多这类“革命”:包括铁路、高速帆船、飞机、电力、收音机、电话、电视和计算机。投资在任何这些“新世纪”的东西上,有时候会让你亏得很惨。


每当某人宣称某样东西是“前所未有的创新”的时候,我都会留意市场是否过热了,然后同样当机立断抽出我的资金。这也是我为什么在1999~2000年间卖空高科技类的股票。就在这个时候,我所投资的大宗商品开始上涨。




这是中国的世纪



罗杰斯:无论住在世界上任何地方的任何人,我所能给予他们的最佳忠告可能是,让你的孩子和孙子学中文,在他们的时代,中文和英文会是世界上最重要的两种语言。21世纪属于中国,这个时刻正在发生,就在你的眼前。


当我们回顾历史时,会发现西班牙主宰着16世纪,之后两百年法国是最繁荣的国家,英国在19世纪大放光彩,而20世纪是美国的世纪。现在21世纪属于中国,一个伟大的国家再现。


我头四次所见的中国,与我后来所看到的有天壤之别。我第一次去中国是1984年,自此以后,我前后又去了很多次,甚至花了好几个月时间住在那里。1988年我买了中国第一只股票,是一只银行股票。当我在1999年再访上海时,我在那儿开了户头,继续在中国做更多的投资。当我1999年再到中国时,我对自己看到的重大改变深感震惊。中国为了提升生产力所做的努力如今已开花结果,它在家电、手机和摩托车等产业的制造能力已经超越美国。


中国经济还会再成长,我想在我有生之年,它都会一直增长,所以我的中国股票将会是我留给子孙的礼物。




不要惊慌,学习心理学



罗杰斯:要在投资上成功,你需要学习心理学。情绪会驱使股票市场走向某一方向。每个人都会惊慌,我自己也惊慌过好几次,在股市赔了很多钱。如果你在市场惊慌的迷雾中丧失自己的看法,那就等于在市场上丧失了自己的金钱。


当你了解心理学后,对自己会有更深刻的认识。短期交易的价格是受人的心理所驱动,而中期和长期的投资,基本因素的影响大过心理因素。一般来说,我很少用图表买卖,但是假如我感觉大众的歇斯底里症又犯了时,我会用它来检验事实。众人处在歇斯底里的状态下,我知道价格最后会回到恰当的程度,所以我就卖空。但是要小心的地方是,不要因为价格很高就卖空,除非它已经贵到不可思议。




永远对改变保持敏感



罗杰斯:我所谓的改变不是那种表面的,而是基本的、深层的,通常几十年才会发生一次的转换。世界现在正在转变,那个在21世纪有潜力能够变成超级强国的,不是美国,而是中国。


当我第一次横穿中国旅游时,我就感觉这个改变即将发生。我亲眼看到,而且真正感觉到中国的潜力:它有超13亿人口,它有超强的经济能力,过去一段时间这个改变已经发生,不久的将来就会将中国引导到一条世界强国的路上。


当我还是个孩子的时候,美国是世界第一强国。现在我们是历史上最大的债务国,许多地方过度开发、过度扩张。那些不愿承认改变的到来、不肯接受改变的人会被时代淘汰,而得益的是那些能看出改变、拥抱改变的人。


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