商用发动机：下一个自主可控的赛道，市场空间广阔
核心逻辑：
1、当前航空发动机赛道类似2018年贸易战时被制裁影响的半导体赛道。民用航空发动机是中国从美国进口的主要商品。
国务院关税税则委员会宣布，自2025年4月10日起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。
根据2024年中国从美国进口主要商品细则，机械电子类产品占比最高达23%，而其中航空发动机及零部件是机械电子类进口的重要组成部分；
根据海关总署文件，中国从美国进口航空器、航天器及其零件总额442.27亿元，占总额4-5%。我国当前民用航空发动机全部依赖进口。
航空发动机是制造业真正皇冠上的明珠，全世界具有军民用发动机生产能力的国家仅3个；
作为高技术壁垒领域，我国民用发动机长期依赖进口，根据赛峰集团官网，C919目前搭载的发动机为LEAP-X1C，
由美国通用电气GE与赛峰集团合资的CFM国际公司生产。
2、我国自主生产的民用发动机取得巨大突破。据南华早报3月29日报道，江苏太仓举行的商用发动机技术大会上，
来自中国航空发动机集团（AECC）的专家和高层管理人员透露，用于中国C919窄体客机的国产发动机研制工作在近期的试验中”进展顺利“。
另据中国航发成都发动机有限公司一名副总经理向《南华早报》证实，在进行测试后，国产发动机“很快”就能为在C919的应用上进行
验证飞行。# 我们认为该时点大幅早于市场预期的装机节点。
3、民用航空发动机市场空间远超军用市场达2万亿。根据3月20日中国商飞全球供应商大会，首次明确提及C919飞机在2029年的
产能将达到200架/年，价格方面，LEAP-1C售价1400万美元，价格昂贵，使用国产发动机将有效降低成本。
根据中国航发发布的《2024—2043民用航空发动机市场预测报告》显示，未来20年中国商用航空发动机市场巨大，预计将交付1.9万台.
市场价值超2万亿元，市场份额将超过全球五分之一。
至2043年，中国商用涡扇发动机机队规模增长到2.1万台以上，其中窄体飞机发动机约1.6万台，宽体飞机发动机超4000台；
各类活塞、涡喷、涡轴、涡桨、涡扇等传统通用航空发动机需求量将超过1.5万台，市场价值超180亿美元。
全球需求量超23.5万台，市场价值超1500亿美元；
电推进系统需求量将达到3.1万台套，其中纯电系统1.86万台套，混电系统1.24万台套，市场总价值近300亿美元。
4、投资建议及方向：商发零部件的国产化率远高于商飞（更受益）！
i)、商用发动机核心配套：
【航发动力】（占商发2/3价值量，最核心，处于底部（26/27年军品景气上行），后续维修&商发带来较大增长）、
【航发科技】（短舱、反推）；
ii)、商用发动机控制系统：【航发控制】；
iii)、新材料：【火炬电子】（陶瓷纤维）、【华秦科技】（陶瓷基复材）、【中航高科】（碳纤维风扇叶片）、
【航材股份】（单晶铸造母合金）、【钢研高纳】（铸造母合金）、【西部超导】（钛铝合金）；
iv)、新工艺：【万泽股份】（单晶叶片）、【铂力特】（3D打印）、【图南股份】（3D打印）；
v）、其余配套：【应流股份】、【航宇科技】、【航亚科技】、【隆达股份】、【中航重机】、【久立特材】、【派克新材】。
